美联储主席凯文·沃什尽管未给予市场清晰的前瞻指引，但直言通胀“仍然过高”，引发市场重燃对美国9月的加息预期。受此影响什么是股票杠杆交易，国际金价大幅下挫，从阶段性高点至今，区间下跌已超过260美元/盎司。
如果说加息预期是导火索，金价大跌是引爆点，那么A股黄金板块就是“冲击波”最先抵达的地方。8月31日，A股黄金板块开盘大幅下挫，午后在大盘强势反弹提振下虽有所回升，但最终仍出现2.59%的跌幅。
加息预期“重创”国际金价
据央视新闻，当地时间8月28日，美联储主席凯文·沃什在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会上表示，如果美联储无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落。那么，加息仍在考虑范围内。凯文·沃什强调，美联储2%的通胀目标是“坚定且固定”的目标，并指出针对过去65个月持续偏高的通胀，责任“直接在央行”。
在凯文·沃什讲话后，现货黄金迅速转跌并持续下行，当日盘中最低触及4444.8美元/盎司的一周低点，收盘报4453.67美元/盎司，重挫近3%。随后一个交易日现货黄金价格继续震荡走势，截至金融投资报记者发稿，跌幅约0.5%，价格则在4430美元/盎司附近震荡。而就现货黄金阶段性高点4697.07美元/盎司来看，短短数日便下跌约260美元/盎司。
对于国际金价的快速回落，有分析指出，金价在连续三周上涨且累计涨幅约13%后，短线获利盘集中兑现，触发高位回调。叠加美国7月核心PCE数据同比增速高于市场预期，能源通胀黏性显现，也推动市场对9月加息的预期回升，美元走强直接施压黄金。
接受金融投资报记者采访的期货分析师刘华表示：“美国加息预期对国际金价的影响主要通过实际利率和美元汇率两条核心渠道传导。加息预期升温通常会推高美债实际收益率，而黄金本身不产生利息，实际利率上升意味着持有黄金的机会成本增加，资金会更倾向于流向债券等生息资产，从而削弱黄金的投资吸引力。与此同时，加息预期往往会带动美元走强。由于国际金价以美元计价，美元升值会让其他货币持有者购买黄金的成本上升，需求受到抑制，进而对金价形成压力。”
不过，刘华也提醒，市场交易的是预期，金价通常会提前反应。而如果加息预期背后是严重通胀导致实际利率仍处于低位甚至为负，或者加息本身引发市场对经济衰退和债务风险的担忧，黄金的抗通胀和避险属性可能阶段性对冲上述压力，使金价表现出抗跌甚至上涨的走势。
国际金价短期剧烈震荡，并未改变海外投行对未来价格的判断。瑞银认为，全球债务水平攀升叠加美元持续走弱，是金价上涨的底层逻辑，并维持2027年9月底目标价5400美元/盎司的预测。此外，高盛也重申对年底金价4900美元/盎司的预测，其认为看涨期权需求增加可能放大金价在关键行权价附近的波动。
黄金板块呈现高波动特征
加息预期把国际金价从高位拽落，A股黄金板块的高弹性瞬间从“助涨”切换为“助跌”，并随之出现明显回调。
二级市场上，8月31日早盘，黄金板块大幅低开，多只个股最大跌幅超过9%。午后随着大盘出现强劲回升，资金开始回补黄金股，但黄金板块最终仍未能翻红。截至收盘，湖南黄金、招金黄金跌幅超过5%，赤峰黄金、中金黄金、山金国际等亦有超过3%的跌幅。黄金板块全日逆势下跌2.59%。
有分析指出，黄金股与金价并非简单的线性跟随，而是自带杠杆属性。金价上行时，矿企利润弹性被放大，股价涨幅往往超越金价；而当金价回调时，市场对盈利预期迅速下修，叠加前期获利盘集中兑现，板块跌幅同样会被放大。以国内主要黄金上市公司为例，其营业收入和净利润对金价高度敏感，成本相对刚性，金价每变动一个百分点，利润波动幅度往往更大。8月31日盘面表现即是典型。在国际金价持续回落的背景下，A股黄金板块遭遇连续下挫，且跌幅明显高于国际金价跌幅，显示出高波动特征。
不过，短期波动并未改变市场对黄金中长期看多的核心逻辑。
接受金融投资报记者采访的有色金属行业分析师王思思表示：“尽管当前仍存在加息预期，但业内对后续政策路径的分歧依旧严重，并未形成对金价的持续压制。更具支撑力的是，从海外投行预测来看，基于全球央行持续购金、去美元化趋势以及地缘政治不确定性等因素，多家机构仍认为国际金价在未来一段时间内有望突破5000美元/盎司。这一价格预期显著高于当前水平，意味着黄金股的盈利空间远未充分定价，从而成为A股黄金板块在回调中的重要支撑。”
整体来看，国际金价与A股黄金板块之间，短期是情绪和杠杆的放大器什么是股票杠杆交易，中期则是基本面和定价逻辑的锚。乐观者认为，在金价长期中枢上移的背景下，黄金板块的波动或仍是布局窗口。
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